Riesgo de Credito

RIESGO DE CRÉDITO

Definiciones:

Crédito: la transacción entre dos partes donde una de ellas (el acreedor) otorga temporalmente dinero, bienes o servicios a otra (el acreditado) con la promesa de su reembolso en el futuro, incluyendo el pago de intereses.

La función del crédito es canalizar de manera eficiente los recursos hacia empresas y personas para impulsar el desarrollo económico y la creación de valor. Conceder crédito supone otorgar confianza a un individuo o sociedad, es decir, creer en ella, una vez considerada en toda su amplitud la posición y características propias.

El riesgo de crédito es la posibilidad de pérdida económica derivada del incumplimiento de las obligaciones asumidas por las contrapartes de un contrato. El concepto se relaciona a instituciones financieras y bancos pero se puede extender a empresas, mercados financieros y organismos de otros sectores.

De acuerdo al Reglamento para la Administración de Riesgos define al Riesgo de crédito como la contingencia de que una institución incurra en pérdidas como consecuencia de que un deudor o contraparte incumpla sus obligaciones en los términos acordados. 

Teorías:

El riesgo de crédito es la probabilidad de que, a su vencimiento, una entidad no haga frente, en parte o en su totalidad, a su obligación de devolver una deuda o rendimiento acordado sobre un instrumento financiero, debido a quiebra, y  iliquidez o alguna otra razón.

La evaluación del riesgo de crédito se basa en la probabilidad de que el prestatario o emidsor del bono incumpla  con sus obligaciones (ocurra un default). Un factor importante en la ocurrencia del incumplimiento es su relación con los ciclos económicos, ya que este incumplimietno suele reducirse durante los periodos de expansión económica al mantenerse tasa totales de impagos bajas; mientras que sucede lo contrario  en periodos de contracción económica.

Así mismo las   circunstancia particulares de una empresa que ha emitido deuda originan el llamado Riesgo especifico de crédito, y este no se relaciona con los ciclos económicos, sino conlos eventos particulares en la actividad comercial o industrial de las empresas, que pudieran afectar la capacidad de pago de sus compromisos adquiridos al fondearse a través de la emisión de bonos u obligaciones.

Una medida usual para calcular el riesgo especifico de una  empresa es a través de las calificaciones. (rating). Esta medida es útil para clasificar compañías según su riesgo de crédito y es calculado por compañías externas y especializadas, como Standard / Poors, Moodys, Fitch, entre otras, analizando los estados financieros de las empresas.

1.    Elementos del Riesgo de Crédito

El riesgo de crédito puede analizarse en tres dimensiones básicas:

1.    Riesgo de incumplimiento: es la probabilidad de que se presente el no cumplimiento de una obligacin de pago, el rompimiento  de un acuerdo en el contrato de crédito o el incumpliento económico. A este respecto, generalmente las autoridades establecen plazo de gracia antes de poder decalra el incumplimiento de pago.

2.    Exposición: La incertidumbre respecto a los montos futuros en riesgo. El crédito debe amortizarse de aacuerdo con fechas establecida de pago y de esta manera  será posible conocer anticipadamente el saldo remanente a una fecha determinada: sin embargo,no todos los créditos cuentan con esta característica de gran importancia para conocer el monto en riesgo. Tal es el caso de los créditos otorgados a través de tarjetas de crédito, líneas de crédito revolventes para capital de trabajo, líneas de crédito pro sobregiro, etc., ya que los saldos en estas modalidades de crédito se modifican según las necesidades del cliente, los desembolsos se otorgan sin fecha fija contractual y no se conoce con exactitud el plazo de liquidación, por ello se dificulta la estimación de los montos de riesgo.

3.    Recuperación: se origina por la existencia de un incumpliento. No se puede predecir, puesto que depende del tipo de garantia que se haya recibido y de su situación al momento del incumplimiento. La existencia de una garantia minimiza el riesgo de crédito siempre y cuando sea de  fácil y rápida realización a un valor que cubra el monto adeudado. En el caso de los avales, también exite incertidumbre, ya que no solo se tra de una trasferencia  de riesgo en caso de incumplimiento del avalado, sin oque podría suceder que el aval incumpliera al mismo tiempo y se tuviera entonces una probabilidad conjunta de incumplimiento.

Los eventos que orifinan los riesgo de crédito son el incumpliento y el deterioro de la calidad crediticia del acreditado, con lo cual el crédito migra a una ctegoria de calificacin mas baja.

4.    Modelos de medición del riesgo

El sistema de medición de riesgo de crédito tiene por objeto identificar los determinantes del riesgo de crédito de las carteras  de cada institucion, con el proporsito de prevenir perdidas potenciales en las que podrían incurrir.

Por ello en este tipo de análisis es importante considerar los criterios de calificación de las carteras crediticias de la institucion, la estructura y composición de los portafolios crediticios, el impacto de las variables macroeconómicas y sectoriales en los portafolios de las características historias de las carteras de crédito de cada institucion. Existen multiples modelos de valuación del riesgo de crédito, y son:

 Modelos de Medición de Riesgo de Crédito

Modelos Tradicionales	Modelos Modernos
·         Sistemas expertos	·         Modelo KMV
	·         Modelo de valuación de Merton
	·         Modelo Credimetrics de J.P. Morgan
·         Sistemas de calificacion	·         Modelo Credit Risk ˖ (Morgan, 1997a)
	·         Modelo de retorno sobe capital ajustado al riesgo
	·         Modelo CyRCE

Los modelos para estimar la probabilidad de incumplimiento surgieron de manera formal durante la década de los setenta; sin embargo, desde los años treinta ya se habían iniciado estudios basados en el análisis tradicional de razones financieras. Es necesario considerar que para entender el riesgo de crédito se deben visualizar los conceptos de perdida esperada y perdida no esperada. El deterioro que presentan un crédito en el momento del análisis de riesgo se traduce en una perdida esperada que producirá una minusvalía para el banco por la cual se deberá crear una reserva preventiva.

Adicionalmente, la calidad de la cartera es variable en el tiempo,  por lo que las perdidas esperadas también pueden diferir entre dos periodos de análisis. Así surgen las perdidas resultantes de cambios en la calidad de la cartera de créditos, llamadas comúnmente perdidas no esperadas. En genral, las perdidas esperadas se  determinana según la probabilidad de quiebra del acreditado, estimada, por ejemplo, mediante el modelo de calificaciones. Por lo anterior, las corrientes actuales están diseñando modelos de medición del riesgo de crédito que permitan establecer las perdidas no esperadas como un indicador de capital económico para hacer frente al riesgo de crédito.

De Riesgos Individuales	De Riesgos de portafolios
·         Probabilidad de incumplimiento ·         Tasa de recuperación ·         Migración del crédito	·         Incumplimiento y calidad crediticia correlacionada. ·         Contribución al riesgo y concentración crediticia.

• ·         Sistemas de Expertos

• ·         Modelo KMV14 de monitoreo de crédito

Los componentes esenciales de un modelo son precisamente aquellos que describen el resigo de crédito per se: sin embargo, el análisis del riesgo de crédito debe considerar dos tipos de riesgo: el individual y el de portafolio.

El objetivo del análisis del riesgo de crédito de un portafolio es identificar la concentración existente en la cartera crediticia ya sea por actividad económica o por region geográfica, mediante las correlaciones entre los acreditados que conforman la cartera. Con esta información las instituciones trataran de diversificar su cartera, a fin de minimizar el riesgo. 

 Modelos Tradicionales

Dentro de estos modelos se identifican dos corriente, la que se basa en conceptos de tipo fundamental y la que utiliza una ponderación de factores que se identifican como determinantes del incumpliento de las obligaciones. Las técnicas de tipo fundamental parten  de la proyección de variables económicas y financieras en el tiempo, del desempeño de la empresa en dichas condiciones.

Los sistemas de expertos tratan de captar la intuición e los expertos y sistematizarla aprovechando la tecnología, pues su capo de dominio es la inteligencia artificial, por medio de la cual intentan crear sistemas económicas y del sector o la situación política y económica de la región. Aunque dichos factores no están bajo el control de acreditado, se consideran en el análisis de créditos para prever sus posibles efectos. 

     ·       ·         Sistemas de calificación 

El más antiguo sistema de calificación de créditos es el que desarrolló la Oficina de Control de Moneda (OCC, por su sigla en inglés) de Estados Unidos de Norteamérica, el cual ha utilizado reguladores y banqueros en muchos países con el fin de evaluar la adecuación de sus reservas para pérdidas crediticias. Así, este sistema establece cinco rangos para el portafolio de créditos que son: 

Modelos modernos

Estos modelos son más sofisticados e incluyen un mayor número de variables en su cálculo, a continuación se presentan los principales:

Entre los modelos modernos, el modelo mas popular es el KMV, el cual fue desarrollado a inicios de la década de los noventa por la calificadora Moody´s y es una extensión del modelo de Merton, que toma en cuenta el comportamiento crediticio de los deudores.

Este es un modelo de diversificación basado en las correlaciones del mercado de acciones que permite estimar la probabilidad de incumplimiento entre activos y pasivos. El modelo KMV toma ideas del modelo de Frecuencias de Incumplimiento Esperado (EDF, por su sigla en inglés), además de considerar la diversificación requerida en los portafolios de deuda.

El modelo KMV define la probabilidad de incumplimiento como una función de la estructura del capital de la firma, la volatilidad del rendimiento esperado de los activos y su valor actual. Las EDF son específicas de una empresa y pueden ser transformadas hacia cualquier sistema de calificación para derivar la calificación equivalente del acreditado. Así también, las EDF pueden verse como calificaciones cardinales de los acreditados respecto del riesgo de incumplimiento, en lugar de la más convencional calificación ordinal propuesta por las agencias de calificaciones, expresadas en las letras como AAA, AA, etc.

• ·         Modelo desarrollado para mercados emergentes: CyRCE
  
  
  Este modelo también supone que están dadas las probabilidades de incumplimiento de los créditos y sus covarianzas. Con estas últimas obtiene la forma funcional de la distribución de pérdidas, suponiendo que pueden ser caracterizadas por dos parámetros: la media y la varianza.
  De esta forma, el VaR puede establecerse como la pérdida esperada más un cierto múltiplo de la desviación estándar de las pérdidas, que es el valor de la pérdida que acumula el porcentaje de probabilidad impuesto por el intervalo de confianza elegido. Este valor se adopta como cuota inferior al importe de capital que debe mantener un banco.
  El otro componente del VaR consiste en las pérdidas inesperadas, esto es, "cierto múltiplo de la desviación estándar de las pérdidas" ya mencionado. La desviación estándar es la raíz cuadrada de la varianza de las pérdidas y esta es equivalente al producto entre el índice de Raleigh y el índice de concentración Herfindahl-Hirschman (HH). Esta descomposición permite apreciar en qué medida la concentración contribuye al riesgo de crédito de la cartera y permite establecer un valor máximo del índice HH que garantice que la desigualdad de la condición de capitalización se cumpla.
  
  
  Análisis comparativo de los modelos
  Características de los modelos
  Los modelos se caracterizan en función de la forma de determinar el riesgo y del enfoque utilizado en la inclusión de las variables, como lo resume el cuadro de característica de los modelos (cuadro 5). En este se pueden observar los modelos tradicionales o estáticos, que consideran muy pocas variables en la determinación del riesgo (que por lo general son internas), mientras que los modelos dinámicos nos presentan una determinación del riesgo más compleja y con la inclusión de variables en el contexto global.
  
  
  
  
  
  Variables de los modelos
  Las variables de los modelos representan aquellos indicadores que se analizan en los modelos con el fin de determinar el riesgo de crédito. En el siguente cuadro podemos observar que los modelos tradicionales consideran variables que se pueden obtener directamente de la información cuantitativa o cualitativa de la empresa, mientras que los modelos modernos necesitan establecer relaciones entre estas variables, con el fin de contar con los insumos que permitan determinar el riesgo de crédito.
  
  
  
  Metodología de los modelos
  La metodología consiste en las herramientas matemáticas y financieras utilizadas para desarrollar y aplicar los modelos. En el siguiente vemos que los modelos tradicionales usan, por lo general, una herramienta o un método para determinar el riesgo, el cual se puede calcular directamente una vez recolectada la información. Los modelos dinámicos necesitan seguir todo un procedimiento que permita ir estableciendo cada uno de los elementos que se van a utilizar en la determinación del riesgo.
  
  
  
  Metodología de los modelos
  La metodología consiste en las herramientas matemáticas y financieras utilizadas para desarrollar y aplicar los modelos. En el siguiente vemos que los modelos tradicionales usan, por lo general, una herramienta o un método para determinar el riesgo, el cual se puede calcular directamente una vez recolectada la información. Los modelos dinámicos necesitan seguir todo un procedimiento que permita ir estableciendo cada uno de los elementos que se van a utilizar en la determinación del riesgo.
  
  
  
  
  
  Desventajas de los modelos
  Con el fin de alertar acerca del cuidado que se debe de tener en el uso de los modelos, en el se señalan las principales desventajas de cada uno de ellos. Como podemos observar, en los modelos tradicionales o estáticos constituyen desventajas la subjetividad y la falta de integración a la gestión de riesgo, mientras que en los modelos modernos no siempre la información del mercado representa el valor de las empresas y es necesario usar técnicas estadísticas avanzadas.
  
  
  
  
  
  Conclusiones
  Los modelos tradicionales de administración del riesgo se basan en un esquema de análisis de ciertos componentes básicos para evaluarlo. Estos modelos se aplican cuando no se cuenta con herramientas avanzadas o con expertos que puedan aplicarlos o cuando la experiencia del evaluador y el conocimiento acerca del cliente no permiten tomar decisiones de otorgar o no el crédito, sin necesidad de profundizar más en el análisis del riesgo. Si las entidades bancarias no utilizan un modelo adecuado de medición y control de riesgos, corren el peligro de asumir niveles de riesgo que son difíciles de afrontar y que podrían llevarlos a una insolvencia peligrosa para su estabilidad financiera. Así mismo, se puede dar el caso de que implementen estrategias tan conservadoras que lleguen al punto de mantener un capital muy elevado en detrimento de la rentabilidad, dado que se perdería la oportunidad de colocar capitales que pueden prometer un adecuado retorno.